انرون الأسهم ، خيارات فضيحة

إنرون فضيحة: سقوط وول ستريت دارلينج إنرون كورب هي شركة وصلت إلى ارتفاعات دراماتيكية، فقط لمواجهة انهيار مذهل. تنتهي القصة مع إفلاس واحدة من أكبر الشركات الأمريكية. إنرون انهيار أثرت على حياة الآلاف من الموظفين وهزت وول ستريت إلى جوهرها. في ذروة إنرونس، كانت أسهمها 90.75، ولكن بعد أن أعلنت الشركة الإفلاس في 2 ديسمبر 2001، وانخفضت إلى 0.67 بحلول يناير 2002. وحتى يومنا هذا، يتساءل الكثيرون كيف تفككت مثل هذه الأعمال القوية تقريبا بين عشية وضحاها وكيف تمكنت من خداع والمنظمين مع وهمية، خارج الكتب الشركات لفترة طويلة. إنرون اسمه الأمريكتان تأسست شركة إنرون الأكثر ابتكارا في عام 1985 بعد الاندماج بين شركة هيوستن للغاز الطبيعي وشركة إنترنورث في أوماها. بعد الاندماج، أصبح كينيث لاي، الذي كان الرئيس التنفيذي لشركة هيوستن للغاز الطبيعي، إنرونس الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة، وسرعان ما أعيدت تسمية إنرون إلى تاجر الطاقة والمورد. وقد سمح تحرير أسواق الطاقة للشركات بوضع الرهانات على الأسعار المستقبلية، وكانت إنرون مستعدة للاستفادة منها. سمحت البيئة التنظيمية للعصور أيضا لإزدهار إنرون. في نهاية التسعينات، كانت فقاعة دوت كوم على قدم وساق، وبلغت ناسداك 5000. وقد تم تقييم أسهم الإنترنت الثورية على مستويات غير معقولة، وبالتالي، فإن معظم المستثمرين والهيئات التنظيمية قبلوا ببساطة أسعار الأسهم المتسارعة باعتبارها طبيعية جديدة. شاركت إنرون عن طريق إنشاء موقع إنرون أونلين (يول)، وهو موقع إلكتروني للتداول الإلكتروني ركز على السلع في أكتوبر 1999. وكان إنرون الطرف المقابل لكل معاملة على يول كان إما المشتري أو البائع. ولإغراء المشاركين والشركاء التجاريين، قدمت إنرون سمعتها وائتمانها وخبرتها في قطاع الطاقة. وأشاد إنرون بتوسعاتها ومشاريعها الطموحة وسميت الشركة الأمريكية الأكثر ابتكارا من فورتشن لمدة ست سنوات متتالية بين عامي 1996 و 2001. وبحلول منتصف عام 2000، كان يول تنفيذ ما يقرب من 350 مليار في الصفقات. في بداية انفجار فقاعة دوت كوم. قررت شركة إنرون إنشاء شبكات اتصالات عريضة النطاق عالية السرعة. وقد أنفقت مئات الملايين من الدولارات على هذا المشروع، ولكن الشركة انتهت حتى تحقيق أي عودة تقريبا. وعندما بدأ الكساد في عام 2000، تعرض إنرون إلى حد كبير لأجزاء السوق الأكثر تقلبا. ونتيجة لذلك، وجد العديد من المستثمرين الدائنين والدائنين أنفسهم على الطرف الخاسر من سقف السوق التلاشي. انهيار وول ستريت دارلينغ بحلول خريف عام 2000، بدأت إنرون في الانهيار تحت وزنها. وكان الرئيس التنفيذي لشركة جيفري سكيلينغ وسيلة لإخفاء الخسائر المالية من الأعمال التجارية وغيرها من العمليات للشركة كان يطلق عليه علامة إلى السوق المحاسبة. هذه هي الطريقة المستخدمة عند تداول الأوراق المالية حيث تقوم بقياس قيمة الورقة المالية على أساس القيمة السوقية الحالية، بدلا من قيمتها الدفترية. هذا يمكن أن تعمل بشكل جيد للأوراق المالية، ولكن يمكن أن تكون كارثية للشركات الأخرى. في حالة إنرونس، ستقوم الشركة ببناء أصول، مثل محطة توليد الكهرباء، وعلى الفور المطالبة بالربح المتوقع على دفاترها، على الرغم من أنها لم تنتج سنت واحد منه. إذا كانت اإليرادات من محطة توليد الكهرباء أقل من المبلغ المتوقع، فبدلا من أخذ الخسارة، ستقوم الشركة بعد ذلك بنقل هذه الموجودات إلى شركة خارجة عن الدفاتر، حيث لن يتم اإلبالغ عن الخسارة. وقد مكن هذا النوع من المحاسبة شركة "إنرون" من شطب الخسائر دون الإضرار بالمخطط الأساسي للشركة. وأدت ممارسة السوق إلى مخططات صممت لإخفاء الخسائر وجعل الشركة تبدو أكثر ربحية مما كانت عليه في الواقع. ولمواجهة الخسائر المتصاعدة، جاء أندرو فاستو، النجم الصاعد الذي تم ترقيته إلى المدير المالي في عام 1998، بخطة ملتوية لجعل الشركة تبدو في شكل كبير، على الرغم من أن العديد من الشركات التابعة لها كانت تفقد المال. كيف استخدم إنرون سبفس لإخفاء ديست فاستو وآخرين في شركة إنرون مخططا لاستخدام المركبات ذات الأغراض الخاصة خارج الميزانية العمومية، كما يعرف أيضا كيانات الأغراض الخاصة لإخفاء جبال الديون والأصول السامة من المستثمرين والدائنين. وكان الهدف الرئيسي من هذه المركبات الخاصة هو إخفاء الحقائق المحاسبية، بدلا من تشغيل النتائج. وحدثت المعاملة المعيارية من إنرون إلى سبف عندما نقلت إنرون بعض مخزوناتها السريعة الارتفاع إلى سبف مقابل نقود أو مذكرة. وسوف تستخدم سبف في وقت لاحق الأسهم للتحوط من الأصول المدرجة في الميزانية العمومية إنرونس. وفي المقابل، ستضمن إنرون قيمة القيمة الخاصة للحد من مخاطر الطرف المقابل الظاهر. واعتقد انرون ان سعر سهمها سيبقي على اعتقاد مماثل لتلك التي تجسدها ادارة رأس المال على المدى الطويل قبل انهياره. في نهاية المطاف، انخفض سهم إنرونس. كما انخفضت قيم سبس، مما اضطر إنرونس ضمانات لتصبح نافذة المفعول. أحد الاختلافات الرئيسية بين استخدام إنرونس ل سبس وتوريق الديون القياسية هو أن سبس تمت رسملتها بالكامل مع الأسهم إنرون. وقد أثر ذلك بشكل مباشر على قدرة الشركات ذات القيمة الخاصة على التحوط إذا انخفضت أسعار سهم إنرونس. ومثلما كان الخطر والخطأ الثاني هو الفرق الهام: فشل إنرونس في الكشف عن تضارب المصالح. كشف إنرون سبس إلى الجمهور العام المستثمر من المرجح بالتأكيد أن القليل فهم حتى أن الكثير لكنه فشل في الكشف بشكل كاف عن صفقات غير الأسلحة طول بين الشركة و سبس. آرثر أندرسن و إنرون: أعمال محفوفة بالمخاطر بالإضافة إلى أندرو فاستو، كان لاعب رئيسي في فضيحة إنرون شركة إنرونس للمحاسبة آرثر أندرسن لب وشريكها ديفيد بي. دونكان، الذي أشرف على حسابات إنرونس. باعتبارها واحدة من أكبر خمس شركات المحاسبة في الولايات المتحدة في ذلك الوقت، كان لها سمعة لمعايير عالية وإدارة المخاطر الجودة. ومع ذلك، على الرغم من ممارسات إنرونس السيئة، قدم آرثر أندرسن ختم الموافقة، وهو ما يكفي للمستثمرين والمنظمين على حد سواء، لفترة من الوقت. هذه اللعبة لا يمكن أن تستمر إلى الأبد، ومع ذلك، وبحلول نيسان / أبريل 2001، بدأ العديد من المحللين للتشكيك في شفافية أرباح إنرونس، وأندرسن وإرون في النهاية محاكمتهم على سلوكهم المتهور. صدمة شعرت حول وول ستريت بحلول صيف عام 2001، كان انرون في سقوط حر. وقد تقاعد الرئيس التنفيذي لشركة "كين لاي" في شباط / فبراير، حيث انتقل إلى سكيلينغ، وفي أغسطس، استقال جيف سكيلينغ من منصب الرئيس التنفيذي لأسباب شخصية. في نفس الوقت تقريبا، بدأ المحللون في خفض تصنيفهم لسهم إنرونس، وانخفض السهم إلى أدنى مستوى له في 52 أسبوعا من 39.95. وبحلول 16 تشرين الأول / أكتوبر، أعلنت الشركة عن خسائرها الفصلية الأولى وأغلقت رابتر سب، بحيث لن تضطر إلى توزيع 58 مليون سهم من الأسهم، مما سيزيد من خفض الأرباح. هذا العمل اشتعلت انتباه المجلس الأعلى للتعليم. وبعد بضعة أيام، غيرت شركة إنرون مسؤولي خطة المعاشات التقاعدية، مما يحظر على الموظفين بيع أسهمهم لمدة لا تقل عن 30 يوما. بعد فترة وجيزة، أعلن المجلس الأعلى للتعليم أنه يحقق في إنرون و سبس التي أنشأتها فاستو. أطلق فاستو من الشركة في ذلك اليوم. كما عادت الشركة إلى إعادة الأرباح إلى عام 1997. وقد سجلت إنرون خسائر قدرها 591 مليونا وبلغت ديونها 628 مليونا بحلول نهاية عام 2000. وقد تم التعامل مع الضربة الأخيرة عندما أعلنت شركة دينيغي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: نيس: دين) مع شركة إنرون، من العرض الذي قدمته في 28 نوفمبر / تشرين الثاني 2001، وقد تقدمت شركة إنرون بالإفلاس. إنرون يحصل على اسم جديد مرة واحدة وافقت إنرونس خطة إعادة التنظيم من قبل محكمة الإفلاس الأمريكية، تغيير مجلس إدارة جديد اسم إنرونس ل إنرون الدائنون الانتعاش كورب (إرك). وتمثلت المهمة الجديدة الوحيدة للشركة في إعادة تنظيم وتصفية بعض عمليات وأصول ما قبل الإفلاس إنرون لصالح الدائنين. ودفعت الشركة دائنيها أكثر من 21.7 مليار دولار من 2004-2011. وكان آخر دفعات لها في مايو 2011. إنرون إكسكس والمحاسبين الملاحقة قضائية بمجرد اكتشاف الاحتيال، وجدت اثنين من المؤسسات البارزة في الأعمال التجارية الأمريكية، آرثر أندرسن لب، وشركة إنرون أنفسهم أمام النيابة الاتحادية. آرثر أندرسن كان واحدا من أول الضحايا من إنرونس زوال غزير. وفي حزيران / يونيه 2002، ثبتت إدانة الشركة في عرقلة العدالة من أجل تمزيق الوثائق المالية لشركة "إنرونس" لإخفاءها عن المجلس الأعلى للتعليم. وقد انقلبت الإدانة في وقت لاحق، على الرغم من الاستئناف، على الرغم من الاستئناف، مثل انرون، كانت الشركة مشتعلة بشدة من فضيحة. وقد اتهم العديد من إينرونس إيكسيس بعدد كبير من التهم، بما في ذلك التآمر والتداول من الداخل. واحتيال الأوراق المالية. وأدين مؤسس شركة إنرونس والرئيس التنفيذي السابق كينيث لاي بست تهم تتعلق بالاحتيال والتآمر وأربع تهم تتعلق بالاحتيال المصرفي. قبل الحكم، على الرغم من أنه توفي من نوبة قلبية في ولاية كولورادو. إنرونس النجم السابق كفو أندرو فاستو اعترف بالذنب إلى اثنين من التهم من الاحتيال الأسلاك والاحتيال الأوراق المالية لتسهيل إنرونس الممارسات التجارية الفاسدة. وقد قطع في نهاية المطاف صفقة للتعاون مع السلطات الاتحادية، وحكم عليه بالسجن لمدة أربع سنوات، وانتهى في عام 2011. وفي نهاية المطاف، تلقى الرئيس التنفيذي السابق لشركة إنرون جيفري سكيلينغ أقسى عقوبة على أي شخص متورط في فضيحة إنرون. في عام 2006، أدين سكيلينغ بالتآمر والاحتيال والتداول من الداخل. تلقى سكيلينغ أصلا حكما بالسجن لمدة 24 عاما، ولكن في عام 2013 تم تخفيض عقوبته بعشر سنوات. كجزء من الصفقة الجديدة، كان مطلوبا من سكيلينغ لإعطاء 42 مليون لضحايا الاحتيال إنرون ووقف تحدي إدانته. لا يزال سكيلينغ في السجن ومن المقرر الإفراج عنه في 21 فبراير 2028. لوائح جديدة نتيجة فضيحة إنرون انهيار إنرونس والدمار المالي الذي عانى على مساهميها والموظفين أدى إلى لوائح وتشريعات جديدة لتعزيز دقة المالية الإبلاغ عن الشركات المملوكة للقطاع العام. وفى يوليو من عام 2002، وقع الرئيس الامريكى جورج ووكر بوش قانون قانون ساربينز اوكسلى. وقد زاد القانون من العواقب المترتبة على تدمير السجلات المالية أو تغييرها أو تصنيعها، ولمحاولة الاحتيال على المساهمين. (لمزيد من المعلومات عن وثيقة عام 2002، كان نصها كما يلي: "كيف أثرت قانون الاكتتابات العام المتأثر في قانون ساربانيس - أوكسلي). أدت فضيحة إنرون إلى تدابير أخرى للامتثال. بالإضافة إلى ذلك، رفع مجلس معايير المحاسبة المالية (فاسب) مستوياته من السلوك الأخلاقي. وعلاوة على ذلك، أصبحت مجالس إدارة الشركات أكثر استقلالية، ومراقبة شركات التدقيق والاستعاضة بسرعة عن المديرين السيئين. وهذه التدابير الجديدة هي آليات هامة لتحديد الثغرات التي تستخدمها الشركات، وإغلاقها، كوسيلة لتجنب المساءلة. الخط السفلي في ذلك الوقت، كان انهيار إنرونس أكبر إفلاس الشركات لإصابة العالم المالي من أي وقت مضى. ومنذ ذلك الحين، وورلدكوم، ليمان براذرز. وقد تجاوزت واشنطن موتشال إنرون أكبر إفلاسات الشركات. وقد لفتت فضيحة انرون الانتباه إلى الاحتيال والتزوير في الشركات، حيث فقد مساهموها 74 مليارا في السنوات الأربع التي سبقت إفلاسها، وفقد موظفوها المليارات من معاشات التقاعد. وكما ذكر أحد الباحثين، فإن قانون ساربانيس - أوكسلي هو صورة مرآة ل إنرون: فالفشل المتصور لحوكمة الشركات يتطابق تقريبا مع النقاط الرئيسية في القانون. (ديكين أند كونزلمان، 2003). وقد تم زيادة التنظيم والرقابة للمساعدة على منع فضائح الشركات من حجم إنرونس. وهناك نوع من هيكل التعويضات التي يطبقها مديرو الصناديق عادة ما يكون جزء التعويض فيها مستندا إلى الأداء. حماية ضد فقدان الدخل الذي قد يؤدي إلى وفاة المؤمن عليه. يتلقى المستفيد اسمه. مقياس للعلاقة بين التغير في الكمية المطلوبة من سلعة معينة وتغير في سعرها. السعر. إجمالي القيمة السوقية للدولار لكل من أسهم الشركة المعلقة. يتم احتساب القيمة السوقية عن طريق الضرب. فريكسيت قصيرة ل كوتشيفيش إكسيتكوت هو الفرنسية سبينوف من بريكسيت المدى، التي برزت عندما صوتت المملكة المتحدة ل. أمر وضعها مع وسيط يجمع بين ملامح وقف النظام مع تلك من أجل الحد. A ستوب-ليميت أوردر will. An إنرون فضيحة ملخص تعتبر فضيحة إنرون واحدة من أكثر السيئات شهرة في التاريخ الأميركي تعتبر فضيحة إنرون للأحداث من قبل العديد من المؤرخين والاقتصاديين على حد سواء ليكون مخططا غير رسمي لدراسة حالة على الياقة البيضاء جريمة الياقة البيضاء تعرف الجريمة بأنها نشاط إجرامي غير عنيف ماليا يقوم به عادة في إطار يحتفظ فيه المشاركون في التعليم المتقدم فيما يتعلق بالعمالة التي تعتبر مرموقة. وفي ما يلي حدث فضيحة إنرون: إنرون فضيحة ملخص: إلغاء القيود التنظيمية إنرون في حين أن مصطلح التنظيم داخل إطار تجاري ومؤسسي ينطبق عادة على قدرة الحكومة على تنظيم والتصريح النشاط التجاري والسلوك التجاري فيما يتعلق الشركات الفردية، قدم المديرون التنفيذيون في إنرون طلبا لرفع القيود الحكومية. ونتيجة لهذا التصريح بإلغاء الضوابط التنظيمية، سمح للمديرين التنفيذيين لشركة إنرون بالإبقاء على الوكالة على تقارير الأرباح التي تم إصدارها للمستثمرين والموظفين على حد سواء. سمحت هذه الوكالة ل إنرونس كسب التقارير لتكون متحيزة للغاية في خسائر الطبيعة لم يتضح في مجملها، مما دفع المزيد والمزيد من الاستثمارات من جانب المستثمرين الراغبين في المشاركة في ما يبدو وكأنه شركة مربحة إنرون فضيحة ملخص: سوء التمثيل عن طريق تحريف تقارير الأرباح مع الاستمرار في التمتع الإيرادات المقدمة من قبل المستثمرين غير الحائزين على الوضع المالي الحقيقي لل إنرون، اختلس المديرين التنفيذيين لل إنرون الأموال التي تجنيها من الاستثمارات في حين الإبلاغ عن الأرباح الاحتيالية لهؤلاء المستثمرين ليس فقط انتشرت المزيد من الاستثمارات من المساهمين الحاليين، ولكن أيضا جذبت المستثمرين الجدد الراغبين في التمتع المكاسب المالية الظاهرة التي تتمتع بها شركة إنرون. إنرون ملخص فضيحة: أزمة الطاقة الاحتيالية في عام 2000، وبعد اكتشاف الجرائم المذكورة في ملخص فضيحة إنرون أعلاه، أعلنت إنرون أن هناك ظرفا حرجا داخل كاليفورنيا فيما يتعلق بتوريد الغاز الطبيعي. وبسبب حقيقة أن إنرون كانت شركة محترمة على نطاق واسع في ذلك الحين، فإن الجمهور العام لم يكن حذرا بشأن صحة هذه التصريحات. ومع ذلك، بعد مراجعة بأثر رجعي، العديد من المؤرخين والاقتصاديين يشتبه في أن المديرين التنفيذيين إنرون تصنيع هذه الأزمة في التحضير لاكتشاف الغش التي ارتكبوها على الرغم من أن المديرين التنفيذيين من إنرون تتمتع الأموال المقدمة من الاستثمارات، الشركة نفسها كانت تقترب من الإفلاس. إنرون فضيحة ملخص: اختلاس فضيحة إنرون ملخص أعمال الاختلاس التي يقوم بها إنرون يمكن تعريف المديرين التنفيذيين على أنه النشاط الإجرامي الذي ينطوي على تحصيل غير قانوني وغير أخلاقي للأموال وتمويل من قبل الموظفين عادة، الأموال التي يتم اختلاسها مخصصة لاستخدام الشركة بدلا من ذلك من الاستخدام الشخصي. وفي حين أن المديرين التنفيذيين لشركة إنرون كانوا يجبرون صناديق الاستثمار من المستثمرين غير المطمئنين، فقد سرقت هذه الأموال من الشركة، مما أدى إلى إفلاس الشركة. إنرون ملخص فضيحة: الخسائر والعواقب بسبب إجراءات المديرين التنفيذيين إنرون، إفلاس شركة إنرون. وتجاوزت الخسائر التي تكبدها المستثمرون 70 مليارا. وعلاوة على ذلك، تكلف هذه الإجراءات كلا من الأمناء والموظفين أكثر من 2 مليار هذا المجموع يعتبر نتيجة للاستثمارات المختلسة وصناديق المعاشات التقاعدية وخيارات الأسهم وخطط الادخار نتيجة للوائح الحكومية ووضع المسؤولية المحدودة لشركة إنرون ، فإن مبلغا صغيرا فقط من الأموال المفقودة قد عاد. لا يوجد منشورات ذي علاقة. تنويه لا توجد علاقة المحامي والعميل سرية شكلت باستخدام قوانين الموقع والمعلومات المقدمة على هذا الموقع ليست المشورة القانونية. للحصول على المشورة القانونية، يرجى الاتصال المحامي الخاص بك. لا يتم إحالة المحامين المدرجين في هذا الموقع الإلكتروني أو اعتمادهم من قبل هذا الموقع. باستخدام القوانين فإنك توافق على شروط استخدام القانون. حقوق الطبع والنشر 2017 القوانين جميع الحقوق محفوظة لوادينغ، بليس ويت قد يستغرق هذا الأمر ثانية أو اثنتين. قراءة المقال السابق: دفع الجنون في إنرون هناك أولئك الذين يعتقدون جيفري سكيلينغ جيفري سكيلينغ هو أونيثات كان إنرون شركة ناجحة انزلقت من أزمة ثقة في السوق. ثم هناك أولئك الذين يعتقدون انرون ظهرت ناجحة ولكن في الواقع اختبأ إخفاقاتها من خلال الحيل المحاسبة مشكوك فيها، حتى الجنائية. في الواقع، إنرون من خلال معظم التدابير لم يكن مربحا بشكل خاص حقيقة تحجب سعر سهمها حتى وقت متأخر. ولكن كان هناك مجال واحد نجح فيه مثل عدد قليل آخر: التعويض التنفيذي. بين عامي 1996 و 2000، ارتفع متوسط ​​الراتب التنفيذي الرئيسي والمكافأة بنسبة 24 إلى 1.72 مليون، وفقا لدراسة فوربس تقارير الوكيل. وارتفع إجمالي تعويضات الرئيس التنفيذي، بما في ذلك خيارات الأسهم ومنح الأسهم المقيدة، إلى 166،3 مليون في المتوسط. وفي الفترة نفسها، نمت أرباح الشركات بنسبة 16، وارتفع نصيب الفرد من الدخل بمقدار 18. وكانت إنرون في طليعة هذا الاتجاه. وكان الهدف المعلن من مجلس إدارتها هو دفع المديرين التنفيذيين في المئة المئة من مجموعة النظراء. في الواقع، دفعت لهم أكثر من ذلك بكثير وعلى نطاق تماما من اجتز مع النتائج المالية للشركة إذا تم قبول النتائج المالية التي تم الإبلاغ عنها دقيقة. وفى عام 2000 وحده تلقى انرونس اكبر خمسة مدراء تنفيذيين مدفوعات قيمتها 282.7 مليون وفقا لتحليل من شركة تشاراس للاستشارات وهى شركة استشارات تعويض مقرها نيويورك. وكان الخمسة الأوائل هم سكيلينغ والرئيس السابق والرئيس التنفيذي لفترة وجيزة كينيث لاي كينيث لاي ستانلي هورتون ستانلي هورتون الرئيس التنفيذي لشركة إنرون لخدمات النقل مارك فريفيرت مارك فريفيرت الرئيس التنفيذي لشركة إنرون لخدمات الجملة وكينيث رايس كينيث رايس الرئيس التنفيذي لشركة إنرون لخدمات النطاق العريض. وخلال فترة السنوات الخمس ما بين 1996 و 2000، دفعت شركة إنرون أعلى خمسة ملايين أكثر من 500 مليون عندما يتم تقييم الخيارات وقت الممارسة الفعلية، وفقا للدراسة. في حين أن إنرونس ثقافة بروفيليج هي الآن معروفة جيدا، ومدى ما زودت الأجور والامتيازات على كبار المسؤولين التنفيذيين لا يزال ملحوظا. وجاء ما يقرب من 80 من مجموع التعويضات من النقود في خيارات الأسهم. وتعتمد القيمة النهائية لهذه الخيارات على سعر السهم المستقبلي (انظر أسهم إينرون إيكيس للتفريغ). ولكن كان العدد الكبير من الخيارات الممنوحة على مدى السنوات التي تسببت في نهاية المطاف. (يمكن تقييم عنصر خيار الأسهم من الأجر التنفيذي إما بافتراض زيادة 5 أو 10 في سعر السهم في المستقبل أو عن طريق حساب الأرباح عند ممارسة الخيارات. كان المديرون التنفيذيون في شركة إنرون جيدا للغاية من خلال أي من القياسات). كان سعر سهم إنرونس يتسلق قبل عام 2001. لكن إنرون كانت تدمر بشكل منهجي قيمة المساهمين، وتدمر أكثر كل عام، كما يقول سولانج شاراس، الذي أجرى الدراسة. وكانت صورة إنرونس الربحية تزداد سوءا، وتزايد دينها وهوامشها آخذة في التضاؤل. ومع ذلك، كان التنفيذيين إنرون في الواقع تلبية العديد من أهداف الأداء التي وضعها مجلس إدارتها. وقال تشاراس إن المشكلة هي أن الأهداف الثابتة تجاهلت تدابير هامة للربحية. باكس كبيرة ل إنرونس الخمسة الكبار محسوبة على افتراض 5 النمو السنوي في قيمة السهم. المصدر: إنرون تشاراس للاستشارات. وقالت إنرونس في بياناتها بالوكالة إن الفلسفة الأساسية وراء التعويض التنفيذي هي مكافأة الأداء التنفيذي الذي يخلق قيمة طويلة الأجل للمساهمين. معظم المجالس تقول الشيء نفسه. في وقت متأخر، لم المديرين التنفيذيين انرون خلق القيمة من حيث سعر سهم الشركة. ولكن ماذا عن على طول الطريق وقال مجلس إنرون معايير الأداء الرئيسية تشمل تدفق الأموال، والعائد على الأسهم، وتخفيض الديون، وتحسين ربحية السهم وغيرها من العوامل ذات الصلة. وادعت الشركة أنها وضعت مجموعة رواتبها بالتشاور مع شركة تاورز بيرين، وهي شركة استشارية للتعويضات. لن يقول المتحدث باسم "تاورز بيرين" ما الذي فعله إنرون، إن كان هناك أي شيء، إلى جانب تزويده بدراسة تنفيذية للدفع. وقد حققت إنرون بعض المعايير التي وصفتها بنفسها. وفي الفترة ما بين عامي 1996 و 2000، زادت الإيرادات إلى 100،8 بليون من 13،3 بليون. (للاطلاع على تحليل يشكك في إيرادات إنرونس المبلغ عنها، راجع إنرون ذي إنكرديبل.) ارتفعت أرباح إنرونس للسهم الواحد إلى 1.22 من 1.12. لم تخفض الشركة الديون أبدا. وقد تحسنت النتيجة النهائية: ارتفعت الأرباح المسجلة إلى 979 مليون من 584 مليون. (هذه الأرقام هي قبل إعادة نشر المعلومات المتاحة لمجلس الإدارة والمساهمين في ذلك الوقت.) جيدة حتى الآن. ولكن حتى الأرقام الإيجابية تتجاهل حقيقة أن إنرون كانت في الوقت نفسه تزيد بشكل كبير من قاعدة أصولها من خلال عمليات الاندماج وإصدار الديون (ولا حتى بالنظر إلى الديون غير المبلغ عنها المستحقة على الشراكات خارج الميزانية). وفي الفترة ما بين عامي 1999 و 2000 وحده، تضاعفت إنرون تقريبا أصولها لتصل إلى 65،5 بليون من 33،38 بليون دولار. وفي ھذا السیاق، یبدو أن الارتفاع في الأرباح یبلغ 9.6. كنسبة مئوية من رأس المال المستثمر، ارتفعت أرباح إنرونس بشكل أسوأ كل عام. وفي عام 1996، حققت شركة إنرون ربحا يعادل 4.3 من مجموع أصولها. وبحلول عام 2000، كان يكسب 3. وباختصار، كان إنرون اكتناز المزيد والمزيد من الأصول، التي يمكن أن تفعل ذلك لأن سعر سهمها آخذ في الارتفاع وكان الائتمان جيدة. لكنها كانت تفعل أقل وأقل مع الأصول لديها. وقال شاراس إن المديرين التنفيذيين لشركة إنرون كانوا يحققون أهدافهم، لكنهم كانوا أهدافا خاطئة. إذا كانت الفكرة هي خلق قيمة للمساهمين، تجاهل المجلس الجوانب الهامة لهذه القيمة. وقد تفوقت الشركة في نمو الإيرادات ونمو سعر السهم، ولكن لم يكن هناك فحص واقعي قدمته الميزانية العمومية. لها مثل دفع بائع عمولة على أساس حجم المبيعات والسماح له تعيين سعر البضائع المباعة. وفى بيانها بالوكالة قال مجلس انرونس ان هدفها هو تحديد رواتب رجال الاعمال فى المائة المئوية من مجموعتها. وليس واضحا تماما من مجلس وشملت بين أقرانه. ولكنها تقوم بإدراج الشركات، بما في ذلك شركة ديوك للطاقة. دينيغي وبامب. وهي تقارن نفسها بتقييم الأداء العام للشركة. إنرون، في الواقع، تجاوزت جدول الأجور من مجموعة النظراء بهامش واسع، وفقا لدراسة تشاراس الاستشارية. وفي عام 2000، تجاوزت مؤسسة إنرون متوسط ​​مجموعة الأقران بنسبة 51. وفي المقابل، تجاوزت المبالغ المدفوعة نظيراتها 382 فردا. أما خيارات الأسهم الممنوحة التي تم تقييمها في وقت المنح عند 86.5 مليون فقد تجاوزت العدد الذي منحه النظراء بمقدار 484. لم ويلونتيل الشريحة و إنرونس التنفيذيين في نهاية المطاف إفلاسينرون فعلت بشكل جيد للغاية. ولكن في حين أن سوق الأسهم قد يفضل المديرين التنفيذيين انرون على الطريق للخروج، تم وضع مسارهم مذهبة في وقت مبكر من قبل لوحات إنرون لارجيس الغامضة. المزيد من فوربس: